دوگانگی «اشتغال ضعیف‌تر، تورم چسبنده‌تر»؛ معمای پیش روی فدرال رزرو

🟡 داده‌های اقتصادی آمریکا پیام یکدستی ندارند. رشد اشتغال بخش خصوصی (ADP) به ۴۴ هزار نفر کاهش یافته و مؤلفه اشتغال در گزارش ISM بخش خدمات به محدوده انقباضی ۴۷.۴ رسیده است. در مقابل، شاخص قیمت‌های پرداختی در بخش خدمات تا ۷.۳ جهش کرده است. این ترکیب، فدرال رزرو را بین نگرانی از تضعیف بازار کار و خطر ماندگاری تورم خدمات قرار داده است. بازار نمی‌تواند با اطمینان روی افزایش نرخ یا چرخش انبساطی شرط ببندد. داده ضعیف اشتغال برای دلار (USD) منفی و برای طلا (XAU) و سهام مثبت است، اما ادامه فشارهای قیمتی مانع افت شدید بازده اوراق و دلار می‌شود.

تحلیل :

• این دوگانگی داده‌ها، فدرال رزرو را در حالت «انتظار و احتیاط» نگه می‌دارد و نوسانات را در بازارهای مالی افزایش می‌دهد.

• موسسات بزرگ مالی مانند Scotiabank و MUFG نیز بر این نکته تأکید دارند که اگرچه بازار کار در حال تعدیل است، اما جهش قیمت‌های خدمات، ریسک تورم آینده را همچنان بالا نگه داشته است.