دادههای اقتصادی امروز آمریکا تصویری دوگانه از اقتصاد این کشور ارائه کرد؛ بازار کار اندکی نرمتر شده، اما بهرهوری افزایش یافته و هزینه نیروی کار کنترلشدهتر است. در همین حال، اظهارات کریستوفر والر انتظارات برای افزایش نرخ بهره در سپتامبر را کاهش داده است.
⚪️ بازار کار آمریکا کمی ضعیفتر شد
تعداد درخواستهای اولیه بیمه بیکاری در هفته منتهی به ۲۹ اوت به ۲۰۶ هزار نفر رسید؛ کمی بالاتر از انتظار ۲۰۵ هزار نفر و بالاتر از رقم بازبینیشده ۲۰۴ هزار نفر در هفته قبل.
با این حال، سطح مطالبات همچنان تاریخی پایین محسوب میشود و نشانهای از فروپاشی بازار کار دیده نمیشود. تعداد دریافتکنندگان مستمر بیمه بیکاری نیز حدود ۱.۷۸ میلیون نفر گزارش شده است.
⚪️ کسری تجاری آمریکا افزایش یافت
کسری تجاری آمریکا در ژوئیه به ۸۸.۶ میلیارد دلار رسید؛ در حالی که کسری ژوئن پس از بازبینی ۷۱.۲ میلیارد دلار بود.
صادرات به ۳۱۰.۷ میلیارد دلار کاهش یافت و واردات با افزایش ۲.۸ درصدی به ۳۹۹.۳ میلیارد دلار رسید.
افزایش واردات و کاهش صادرات، از منظر رشد اقتصادی و تقاضای خارجی برای دلار، سیگنال مثبتی محسوب نمیشود؛ هرچند بخش بزرگی از این تغییرات تحت تأثیر جریان تجارت کالا و شرایط تعرفهای قرار دارد.
⚪️ بهرهوری افزایش یافت
بهرهوری نیروی کار در بخش غیرکشاورزی در سهماهه دوم ۱.۴ درصد رشد کرد؛ در حالی که هزینه واحد نیروی کار نیز ۱.۲ درصد افزایش یافت.
افزایش بهرهوری همراه با رشد محدود هزینه نیروی کار، از منظر تورمی خبر مثبتی است و میتواند فشار هزینهای بر شرکتها را کاهش دهد.
🦅 والر؛ اگر تورم کاهش یابد، از توقف افزایش نرخ بهره حمایت میکنم
کریستوفر والر، عضو فدرال رزرو، اعلام کرد تصمیم او درباره نرخ بهره در نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر بهشدت به دادههای تورم ماه اوت وابسته خواهد بود.
او گفت اگر دادههای جدید ادامه روند حرکت تورم به سمت هدف ۲ درصد را تأیید کند، از ثابت ماندن نرخ بهره در سطح فعلی حمایت خواهد کرد.
در مقابل، اگر تورم اوت بالاتر از انتظار باشد، افزایش نرخ بهره همچنان روی میز خواهد بود.
والر همچنین تأکید کرد نمیخواهد در شرایطی که تورم در مسیر کاهش قرار گرفته، با افزایش نرخ بهره بیش از حد اقتصاد را تحت فشار قرار دهد.
📊 تحلیل فرصت
مجموع دادههای امروز برای دلار کاملاً یکجهت نیست.
ضعف جزئی بازار کار و موضع محتاطانه والر، فشار نزولی بر دلار و بازدهی اوراق ایجاد میکند.
در مقابل، افزایش بهرهوری و کنترل هزینههای نیروی کار نشان میدهد اقتصاد آمریکا همچنان از ظرفیت رشد برخوردار است و کاهش تورم فقط به دلیل ضعف شدید اقتصادی اتفاق نمیافتد.
بنابراین بازار اکنون بیش از گذشته منتظر داده تورم اوت است.
📌 گزارش اشتغال ماه اوت فردا منتشر میشود و شاخص قیمت مصرفکننده اوت نیز ۱۱ سپتامبر منتشر خواهد شد. این دو داده میتوانند مسیر انتظارات نرخ بهره در نشست سپتامبر را بهطور محسوسی تغییر دهند.
نتیجهگیری
در شرایط فعلی، پیام بازار این است:
بازار کار کمی نرمتر شده، اما هنوز بحرانی نیست؛ بهرهوری بهتر شده و فشار هزینه نیروی کار کاهش یافته؛ و والر بهصورت مشروط با توقف افزایش نرخ بهره در سپتامبر همراه است.
اگر تورم اوت نیز کاهش را تأیید کند، احتمال توقف افزایش نرخ بهره بیشتر میشود؛ سناریویی که میتواند به نفع طلا، داراییهای ریسکی و ارزهای پرریسکتر باشد و در مقابل، فشار بیشتری بر دلار و بازدهی اوراق وارد کند.
اما یک داده تورمی داغ میتواند تمام این سناریو را تغییر دهد.
⚪️ بازار کار آمریکا کمی ضعیفتر شد
تعداد درخواستهای اولیه بیمه بیکاری در هفته منتهی به ۲۹ اوت به ۲۰۶ هزار نفر رسید؛ کمی بالاتر از انتظار ۲۰۵ هزار نفر و بالاتر از رقم بازبینیشده ۲۰۴ هزار نفر در هفته قبل.
با این حال، سطح مطالبات همچنان تاریخی پایین محسوب میشود و نشانهای از فروپاشی بازار کار دیده نمیشود. تعداد دریافتکنندگان مستمر بیمه بیکاری نیز حدود ۱.۷۸ میلیون نفر گزارش شده است.
⚪️ کسری تجاری آمریکا افزایش یافت
کسری تجاری آمریکا در ژوئیه به ۸۸.۶ میلیارد دلار رسید؛ در حالی که کسری ژوئن پس از بازبینی ۷۱.۲ میلیارد دلار بود.
صادرات به ۳۱۰.۷ میلیارد دلار کاهش یافت و واردات با افزایش ۲.۸ درصدی به ۳۹۹.۳ میلیارد دلار رسید.
افزایش واردات و کاهش صادرات، از منظر رشد اقتصادی و تقاضای خارجی برای دلار، سیگنال مثبتی محسوب نمیشود؛ هرچند بخش بزرگی از این تغییرات تحت تأثیر جریان تجارت کالا و شرایط تعرفهای قرار دارد.
⚪️ بهرهوری افزایش یافت
بهرهوری نیروی کار در بخش غیرکشاورزی در سهماهه دوم ۱.۴ درصد رشد کرد؛ در حالی که هزینه واحد نیروی کار نیز ۱.۲ درصد افزایش یافت.
افزایش بهرهوری همراه با رشد محدود هزینه نیروی کار، از منظر تورمی خبر مثبتی است و میتواند فشار هزینهای بر شرکتها را کاهش دهد.
🦅 والر؛ اگر تورم کاهش یابد، از توقف افزایش نرخ بهره حمایت میکنم
کریستوفر والر، عضو فدرال رزرو، اعلام کرد تصمیم او درباره نرخ بهره در نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر بهشدت به دادههای تورم ماه اوت وابسته خواهد بود.
او گفت اگر دادههای جدید ادامه روند حرکت تورم به سمت هدف ۲ درصد را تأیید کند، از ثابت ماندن نرخ بهره در سطح فعلی حمایت خواهد کرد.
در مقابل، اگر تورم اوت بالاتر از انتظار باشد، افزایش نرخ بهره همچنان روی میز خواهد بود.
والر همچنین تأکید کرد نمیخواهد در شرایطی که تورم در مسیر کاهش قرار گرفته، با افزایش نرخ بهره بیش از حد اقتصاد را تحت فشار قرار دهد.
📊 تحلیل فرصت
مجموع دادههای امروز برای دلار کاملاً یکجهت نیست.
ضعف جزئی بازار کار و موضع محتاطانه والر، فشار نزولی بر دلار و بازدهی اوراق ایجاد میکند.
در مقابل، افزایش بهرهوری و کنترل هزینههای نیروی کار نشان میدهد اقتصاد آمریکا همچنان از ظرفیت رشد برخوردار است و کاهش تورم فقط به دلیل ضعف شدید اقتصادی اتفاق نمیافتد.
بنابراین بازار اکنون بیش از گذشته منتظر داده تورم اوت است.
📌 گزارش اشتغال ماه اوت فردا منتشر میشود و شاخص قیمت مصرفکننده اوت نیز ۱۱ سپتامبر منتشر خواهد شد. این دو داده میتوانند مسیر انتظارات نرخ بهره در نشست سپتامبر را بهطور محسوسی تغییر دهند.
نتیجهگیری
در شرایط فعلی، پیام بازار این است:
بازار کار کمی نرمتر شده، اما هنوز بحرانی نیست؛ بهرهوری بهتر شده و فشار هزینه نیروی کار کاهش یافته؛ و والر بهصورت مشروط با توقف افزایش نرخ بهره در سپتامبر همراه است.
اگر تورم اوت نیز کاهش را تأیید کند، احتمال توقف افزایش نرخ بهره بیشتر میشود؛ سناریویی که میتواند به نفع طلا، داراییهای ریسکی و ارزهای پرریسکتر باشد و در مقابل، فشار بیشتری بر دلار و بازدهی اوراق وارد کند.
اما یک داده تورمی داغ میتواند تمام این سناریو را تغییر دهد.
