▪️ ایجاد یک جبهه جدید در مبارزه بانک مرکزی اروپا با تورم سرسام آور، چانهزنی بر سر مسیر نرخبهره را به همراه خواهد داشت، که منجر به کاهش گام افزایشی نرخبهره طی هفته جاری میشود.
🔹 اعضای هاوکیش ECB در شورای حاکم 25 عضوی، مشتاق هستند تا هرچه زودتر فرآیند انقباض کمی را آغاز کنند. همکاران بولیش آنها که از یک رکود قریب الوقوع نگران هستند، ممکن است از این امر به عنوان اهرمی جهت تعدیل گامهای افزایشی نرخبهره استفاده کنند.
▪️ اخیرا در ماه جولای، بانک مرکزی اروپا با ارائه ابزار جدیدی برای آرام کردن بازارهای اوراق قرضه کشورهای مقروض ناحیه یورو در حالی که کمکهای پولی برداشته میشود، از افزایش نرخ بالاتر از حد انتظار رونمایی کرد.
🔹 در حال حاضر، به نسبت، خطرات بیشتر است. در حالی که تورم ممکن است به اوج خود برسد، نرخبهره با تداوم افزایش، به سطوحی نزدیک می شود که خطر آسیب بیشتر به اقتصاد شکننده ناحیه یورو را تشدید میکند. علاوه بر این، QT یک قلمرو ناشناخته برای بازارهای ECB و اروپا است، چرا که تا کنون این عمل را صورت ندادهاند.
▪️ پس از ماه دسامبر، اقتصاددانان نظرسنجی شده توسط بلومبرگ پیشبینی میکنند که در فوریه سال آتی، نرخبهره ناحیه یورو 50 واحد دیگر افزایش پیدا کند که نرخ نهایی را به 2.5 درصد خواهد رساند. آنها همچنین انتظار دارند که بانک مرکزی اروپا شروع به کاهش اوراق قرضه تحت QT در سه ماهه اول 2023 کند.
🔹 اینکه دقیقا چگونه این امر پیش خواهد رفت، همچنان به طور کامل مشخص نیست، فراتر از ترجیح اکثریت گسترده مقامات برای اجازه دادن به "سررسید بدهی" به جای "اجرای فروش مستقیم" اوراق. رئیس ECB خانم لاگارد متعهد شده است که یک رویکرد "حساب شده و قابل پیشبینی" داشته باشد.
▪️ به طور کلی شرایط اقتصادی ناحیه یورو تا حد زیادی به این بستگی دارد که اقتصاد چگونه در برابر فشار انرژی در زمستان مقاومت کند. پیشبینیهای جدید این هفته نکاتی را در مورد چگونگی مقابله خانوارها و شرکتها ارائه میدهد. اما تداوم عدم اطمینان، ممکن است حتی تندترین سیاستگذاران را نیز به کاهش شدت سیاستهای انقباضی فرابخواند.
sᴏᴜʀᴄᴇ: ʙʟᴏᴏᴍʙᴇʀɢ
