29 June 2022
🗣 مدیر پنل، Lacqua از بلومبرگ جلسه را با معرفی حضار و توضیحاتی درباره شرایط اقتصاد جهانی آغاز کرد.
🗣 کارستن: بانک های مرکزی در موقعیت مناسبی برای مبارزه با تورم قرار دارند؛ در عین حال باید آمادگی روبرو شدن با موارد پیش بینی نشده را نیز داشته باشند.
🗣 پاول: به طور کلی در دوره ای بودیم که تورم برای کشورهای پیشرفته معضل جدی نبود اما با بروز پاندمی شرایط تغییر کرد و باید علیرغم فشارهای تورمی، ثبات قیمتی را فراهم کنیم.
🗣 لاگارد: بازگشت به دوران تورم پایین در حال حاضر محتمل به نظر نمی رسد.
🗣 پاول: هنوز مطمئن نیستیم که آیا می توانیم به شرایط اقتصادی پیش از پاندمی برسیم یا نه.
🗣 لاگارد: انتظارات تورمی خیلی بیشتر از گذشته هستند.
👤 پاول: اقتصاد آمریکا در شرایط خوبی قرار داد؛ امیدواریم رشد مثبت باقی بماند؛ روند معکوس در جهانی شدن می تواند به معنی رشد اقتصادی کمتر در برخی از کشورها باشد.
خانوارها به طور کلی وضعیت خوبی دارند، در برخی بخش های تجاری نیز شرایط به این صورت است؛ بازار کار نیز فوق العاده خوب به نظر می رسد. کاهش رشد اقتصادی همراه با سیاست های انقباضی محتمل است و امیدواریم همچنان رشد مثبت باقی بماند.
روش هایی وجود دارد که بتوانیم به تورم 2% باز گردیم و امیدواریم این اتفاق بیافتد ولی هیچ تضمینی وجود ندارد.
جنگ در اوکراین به واسطه اثر بر قیمت انرژی و مواد غذایی از جمله مواردی است که می تواند مانع ما در رسیدن به تورم هدف 2% شود.
روش هایی وجود دارد که بتوانیم به تورم 2% باز گردیم و امیدواریم این اتفاق بیافتد ولی هیچ تضمینی وجود ندارد.
جنگ در اوکراین به واسطه اثر بر قیمت انرژی و مواد غذایی از جمله مواردی است که می تواند مانع ما در رسیدن به تورم هدف 2% شود.
👤 لاگارد: شوک انرژی در اروپا شرایط دشواری را ایجاد کرده و اثر زیادی داشته؛ البته صرفا محدود به اروپا نبود این امر اما به دلیل وابستگی به روسیه اثر بیشتری بر ما داشت.بخش خدمات در حال بازیابی بوده و به تقویت اقتصاد کمک می کند. اروپا با مجموعه ای از شوک ها روبرو شد اما الان نرخ بیکاری کم شده و مشارکت بالا رفته است.
امیدوارم سیاست مالی در اروپا به گونه ای باشد که از قشر ضعیف حمایت کند.
👤 کارستن: هر کشور بایستی طبق شرایط خود برای سیاست های پولی تصمیم گیری نماید؛ اما به طور کلی می توان گفت شرایط در کل جهان انقباضی شده است.
👤 بیلی: انگلستان با شوک بزرگی از جانب درآمد ملی روبرو شد و بر تقاضا اثر گذاشت! اگر تورم ادامه پیدا کند، باید جدی تر برخورد کنیم، در حقیقت مجبور هستیم تا اینگونه رفتار نماییم.
تحت یک سری شرایط مجبور هستیم اقدام جدی تر داشته باشیم و تمام گزینه ها روی میز هستند؛ در پاسخ به احتمال افزایش 0/5 درصدی نرخ بهره در جلسه بعدی، اظهار داشتند که باید به داده ها و شرایط نگاه کرد.
👤 پاول: بازارها به خوبی توانسته اند خود را با اقدامات فدرال رزرو هماهنگ و سازگار نمایند! به طور کلی به نظر می رسد سیاست های ما تاثیرگذار بوده اند!!
👤 لاگارد: اروپا به طور شفاف مشخص کرده که سیاست نرمال سازی را از ماه جولای پیش خواهد گرفت؛ ما به داده ها و متغیرهای متعددی نگاه میکنیم. بازارها به خوبی متوجه هستند که اروپا چه مسیری را و چگونه طی خواهد کرد.
🗣 بیلی: بازارها به خوبی توانسته اند اقدامات بانک های مرکزی را قیمت گذاری (price) کنند.
اقدامات بانک های مرکزی صرفا یک علم نیست؛ بلکه یک هنر است!! 👏🏻
🗣 پاول: در رابطه با واکنش بازارها اظهار داشتند که رفتار منحنی بازده نگرانی فدرال رزرو نیست. هدف ما انجام سیاست هایی است که ما را به رسیدن به اهداف خود کمک نماید. 👏🏻
🗣 کارستن: در رابطه با واکنش بازارها به سیاست های بانک های مرکزی باید گفت که بازارها در حال سازگار کردن خود هستن و بعضا پورتفوی خود را در پاسخ به نرخ بهره بالا به روزرسانی کرده اند.
بازارها عملکرد خوبی داشته اند، نقدینگی نیز وجود دارد، البته اصلاحاتی وجود داشته اما به طور کلی شرایط خوبی دارند. همیشه این نگرانی وجود دارد که بازارها آسیب نبینند اما باید ثبات قیمتی نیز از طریق سیاست های پولی فراهم شود.
🗣 بیلی: ما در BoE زمان زیادی را صرف بررسی عملکرد بازارها می کنیم، اما این اطمینان وجود دارد که با برقراری ثبات قیمتی مجدد بازارها بهبود پیدا نمایند. در حال حاضر رشد اقتصادی اهمیت دارد.
🗣 پاول: این ریسک وجود دارد که در سیاست های انقباضی زیاده روی کنیم اما این امر مهم نبوده؛ آنچه اهمیت دارد این است که فدرال رزرو نتواند به هدف خود، یعنی ثبات قیمتی، برسد.
انتظارات تورمی را به دقت رصد می نماییم؛ هزینه های کنترل تورم زیاد هستند. با مدیریت ریسک می توان کاری کرد که از تورم عقب نمانیم (behind the curve).
🗣 لاگارد: در انتظار انتشار داده های تورمی ناحیه یورو در روز جمعه (1 جولای) هستیم. هدف ما برقراری ثبات قیمتی است.
شرایط اروپا با سایر کشورها تفاوت دارند و باید به جنگ و قیمت انرژی نگاه ویژه داشته باشیم.
🗣 بیلی: ما در BoE نیز نگران جنگ و قیمت انرژی هستیم؛ داده تورمی هفته گذشته بریتانیا نیز یک نشانه از مشاهده تحول در تورم بود. همچنان به مبارزه با فشار قیمتی ادامه خواهیم بود.
🗣 لاگارد: افزایش قیمت انرژی موردی بود که هیچ یک از کشورها به آن فکر نمی کردند و فقط اروپا در محاسبات خود در رابطه با تورم اشتباه نکرده بود.
🗣 بیلی: با مجموعه ای از شوک ها از جانب عرضه روبرو بودیم؛ ابتدا به دلیل کرونا با شوک تقاضا روبرو شدیم اما بعد با شوک نیروی کار، انرژی و زنجیره تامین روبرو شدیم.
🗣 پاول: اکنون متوجه شده ایم که در رابطه با تورم چقدر دانش کمی داریم!!! 👏🏻👌🏻
اقتصاد آمریکا طی 40 سال اخیر با شوک از جانبه عرضه روبرو نشده بود و ما این مورد را نمی دانستیم.
باور داریم که می توانیم این شرایط را کنترل کنیم، به ویژه با کاهش تقاضا، تورم هم افت خواهد کرد.
🗣 لاگارد: به دلیل پاندمی، افراد مصرف را کم کردند و از بخش خدمات به سمت تهیه کالا تغییر رفتار دادند.
🗣 بیلی: اقتصاد بریتانیا تحت تاثیر شوک انرژی قرار گرفته؛ البته بخش انرژی ما وابستگی زیادی به روسیه ندارد اما به طور کلی از قیمت ها تاثیر گرفته است. این مورد می تواند بر ادامه دار شدن روند تورم اثر بگذارد.
با توجه به بازار کار و بخش بازرگانی، برگزیت بر اقتصاد بریتانیا تاثیر داشته است.
🗣 پاول: فدرال رزرو وظیفه ای در قبال ارزش دلار ندارد اما تقویت آن یک عامل ضدتورمی است.
با توجه به موارد سمت عرضه، ما انتظار داشتیم مشکلات زود حل شوند به ویژه پس از انجام واکسیناسیون اما به واسطه برخی از دلایل، این اتفاق نیافتاد. نمی توان گفت الگوهای تحلیلی ما ایراد داشتند، ریسک ها پیچیده بودند.
🗣 لاگارد: ریسک واگرایی مالی (Fragmentation) مشخصا مربوط به اروپا است؛ در نتیجه نیازمند یک سیاست پولی منحصر به فرد می باشد تا بتوان از آن خارج شد.
بنابراین از روز جمعه (1 جولای) نسبت به سرمایه گذاری مجدد در طرح PEPP برای برخی از کشورهای کمتر قدرتمند اتحادیه اروپا اقدام خواهیم کرد. جزئیات این امر در جلسه ماه جولای مورد بررسی قرار خواهد گرفت.
🗣 کارستن: در پاسخ به پرسشی درباره چین اظهار داشتند که چین نقش زیادی در زنجیره تامین دارد. چین نتوانسته در رشد اقتصاد جهانی نقش خود را ایفا نماید به دلیل قرنطینه و امیدواریم این موضوع به زودی حل شود.
🗣 پاول: به طور قطع اکنون تهدیداتی علیه جهانی شدن (Globalization) وجود دارد. به طور کلی طی 10 سال گذشته عملکرد خوبی در زمینه کنترل تورم و نرخ بیکاری داشتیم؛ اما اکنون شرایط و فشارها متفاوت شده اند.
🗣 لاگارد: طی 10 سال گذشته عمدتا با سیاست های انبساطی روبرو بودیم تا بتوانیم رشد اقتصادی را تضمین نماییم. اکنون وضعیت از نظر اقتصادی و ژئوپلیتیکی متفاوت شده. در دسامبر 2020 می دانستیم که حداقل برای دو سال با کرونا همراه خواهیم بود اما واکسیناسیون خیلی سریع تر از آنچه که انتظار می رفت رخ داد.
🗣 بیلی: سیاست هایی را اتخاذ خواهیم کرد تا افزایش دستمزدها را که منجر به تورم شده را جبران نماید. برای دستمزدها در بریتانیا نمی توان یک رقم مشخص تعیین کرد.
🗣 کارستن: سیاست های پولی طی 10 سال اخیر تاب آورتر شده اند.
🗣 پاول: فکر میکنم گفتگو درباره سیاست های پولی عمدتا بر سمت تقاضا توجه داشته و باید بیشتر به سمت عرضه توجه نماید.
🗣 لاگارد: سیاست پولی و مالی طی دوران کرونا همراه با یکدیگر توانستند شرایط را مدیریت کنند.
🗣 بیلی: تورم فعلی عمدتا فشار خود را بر قشر ضعیف جامعه وارد کرده و BoE تمام تلاش خود را برای مقابله با آن می نماید.
» پایان جلسه «
